7月，中国人民银行(以下简称央行)继续以创新的短期融资券，对企业遍洒甘霖。《财经时报》更独家获悉，央行金融市场司副司长时文朝表示，“到8月底，要形成500亿元规模。”这意味，自5月底第一批的5家企业获得共计109亿元债权融资后，将陆续有企业得到大批融资。

　　此情势下，7月14日中国联通(0762，hk)(以下简称联通)咬到最大一口蛋糕，将发行1年期短期债券100亿元。这次发债将成为继中国移 动(0941，hk)2002年发行80亿元企业债后，中国国内最大规模的企业发债融资，融资额比5月底第一个吃螃蟹的华能国际(902，hk)，多出2倍。

　　短期融资券

　　联通于7月15日发行的100亿元短期融资券，分为1年期和半年期两种，其中90亿元为1年期，其余10亿元为半年期，主承销商为光大银行。

　　《财经时报》进一步知悉，此次联通发行短期融资券在2.9%左右，加上支付承销成本，最后融资成本接近3.5%。同期商业银行一年期贷款利率为5.58%，也就是说，联通此次筹措100亿元，比贷款将节约2.08亿元成本。

　　短期融资券是国际上常见的融资工具，属于商业票据的一种。央行曾在上世纪90年代初发行过此类融资券，但后因不少企业出现偿付问题而中止。

　　在此前，大国企通过企业债券融资，以国家发改委审批的企业债为通道。

　　联通作为大国企，此次信用评级为“A-1+”级别，这已是中国债券市场上，公司评级中的较高级别。联通表示，此次通过短期融资券，所筹措资金将用于完善GSM网络和支撑系统等基础网络建设。

　　根据年报，联通各项业务资本开支超过180亿元，其中仅在移 动电话业务的资本开支就达64亿元。

　　公司拿到“便宜钱”，本是好事，但资本市场不领情。同日，联通股价为6.4港元/股，高盛却发出报告，将目标股价调低至5.70港元。高盛认为，联通仍将因财务负担问题,难望获得3G牌照,并坚持分拆联通的预测。这也是继3周前，花旗给出“出售”级评价后，大投行再次唱衰联通。

　　联通命运沉浮

　　坊间

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